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责任编辑：张瑶前三季社融增速企稳回升 资金脱虚向实势头明显徐燕燕“不断优化信贷政策体系，持续引导金融机构加大对企业的资金支持力度。”——国务院这一部署的成效于今年前三季度的金融数据中得以显现。人民银行于17日发布的2018年前三季度金融数据报告显示，今年以来持续低迷的社会融资规模增速在9月末守住了10.6%，较7、8月继续企稳回升。从结构上来看，新增企业中长期贷款环比上升、票据融资环比减少。分析人士看来，这些都是信贷结构改善、实体经济信贷需求上升的信号。

英国零售巨头出售TESCO中国市场门店打破了本土大型零售商与区域零售商之间的并购局面，使人们看到原来本土零售业者还可以收购外资巨头。2014年，华润对全球三大零售商之一的TESCO中国业务收购迈出实质一步。华润万家宣布，华润创业有限公司与TESCO签署的合资协议已获得中国相关政府机构的批准。华润万家全面启动对TESCO中国业务的整合，包括派驻高层、翻牌、后台营运等。

2016年是紧信用+紧货币的组合。力度超前的监管最终导致金融体系的快速扩张告一段落，银行委外的萎缩抑制了信用扩张。从社融的角度看，2017年新增非标融资相对于2016年出现了明显的下滑，2018年资管新规推出后非标更是开始大幅收缩。从货币供应量来看，2017年M2增速大幅下滑，从11%以上下降到9%以下的水平。如果我们考察当时货币政策的操作情况，可以发现2017年货币环境相对较紧，流动性缺口持续存在。总体而言，当时是紧信用+紧货币的组合，叠加经济回暖、PPI通胀高企，利率经历了一波快速上行，高点几乎触及4%。

相较之下，10月22日前两周公司债的发行只数仅有65只，规模710.32亿元。同样变化较大的还有短期融资券以及中期票据，同时期发行只数分别为118只和65只，规模分别为1276.3亿元和861.4亿元。总体来看，10月22日至11月8日三类债券的发行只数环比前两周上涨均超过60%，规模均超过300亿元。其中短期融资券的发行规模增长最多，为587.3亿元。

不过，蔡学飞认为，当前区域性白酒省外扩张还面临着品牌力不足与资源有限的挑战。一旦处理不当，将会为企业带来更重的负担，甚至导致外货回流以及企业根据地市场的反噬。“目前，白酒行业所处的阶段，属于名优品牌时代和白酒创新红利时代，真正的全国化机会已经很少，而要实现企业的全国化，就需要同时实现品牌全国化、市场全国化、销售额规模化等条件，能做到的不多。”

香港占该集团4%的收入，Tracey Travis 表示现在会更侧重刺激非旅游区的香港本地需求，以降低对旅客购物的依赖。另一方面，香港业务的衰退被亚洲其他市场的加速增长完全抵销，其中中国内地增速较2019财年四季度加快，所有品类、渠道和几乎全数品牌都有双位数增长，天猫销售更翻倍。